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谁主涨跌？

没有永远的多头，也没有永远的空头。筹码结构是基本面研究在投资者心态上的投射，关于筹码结构的一些主要的观点 1. 行情由“价值发现者”发动，“价值接受者”推动<a class="wx_img_refer_link" data-seq="1" data-refer="图一" style="">图一</a> 2. 死忠粉的占比，决定了上涨行情的坚韧度和波动程度<a class="wx_img_refer_link" data-seq="2" data-refer="图二" style="">图二</a> 3. 配置粉的数量与持续性，决定了上涨行情的持续时间，行情涨到了一定阶段就会涨不动，其原因并不在基本面，而是“配置粉”的数量“见顶”了，导致后续缺少新增主动性买盘。<a class="wx_img_refer_link" data-seq="2" data-refer="图二" style="">图二</a> 4. 配置效应强的品种的三大特点：基本面有足够的吸引力，有购买冲动；易传播、容易理解，媒体经常报道；经过了长期的市场教育<a class="wx_img_refer_link" data-seq="3" data-refer="图三" style="">图三</a> 5. 行情的高潮是死忠粉、配置粉离场，趋势粉登场。趋势粉类似一个“高级黑、低级红”的角色，从基本面投资者手中接过筹码，再卖给“噪音投资者”<a class="wx_img_refer_link" data-seq="4" data-refer="图四" style="">图四</a> 6. 噪音交易者买入卖出都很随机，主要为市场提供流动性，对股价没有实质性影响。行情的结束是趋势交易者离场，噪音交易者抢反弹被深套<a class="wx_img_refer_link" data-seq="4" data-refer="图四" style="">图四</a> 7. 基本面决定向上向下的方向，筹码结构决定趋势的力度和流畅度 最后一点非常重要，市场是最聪明的，往往能提前预判基本面，筹码结构变好，往往是基本面改善的前瞻；筹码结构变差，往往预示着未来基本面无法继续变好，甚至拐头向下。 可如果基本面仍然向好，但筹码结构开始变坏时，行情会怎么发展呢？ 以上为文章节选，答案可见全文<a data-unique-id="ms2rwg5l-7065vh" href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MTk5OTY4Mw==&amp;mid=2649658561&amp;idx=1&amp;sn=edbab3550e54d58e9252a534390a847d&amp;scene=142#wechat_redirect" class="normal_text_link mp_article_text_link" target="_blank" data-itemshowtype="0">为什么说“筹码结构”决定上涨力度？</a> 每周三中午11点半都有我的直播，聊聊行情，欢迎预约

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为什么经济下行期，反而利好银行股？

大部分人对银行股投资最大误解就是：经济下行周期，银行业绩受损，资产变差，凭什么涨？ &nbsp; 这涉及银行区别于企业的独特性： &nbsp; 银行是资产周转率最低的商业模型，资产周转率是指每一单位的总资产每年产生的收入，资产周转率最高的行业是零售，可以达到2以上，而银行最低，只有0.05。 &nbsp; 资产周转率高，赚钱靠效率；而资产周转率低，钱赚得非常的慢，赚钱就要靠利润率或资产规模。 银行盈利模式是“大规模资金池+久期错配+利差”，在超低资产周转率下，通过资产规模获利。 这跟经济下行有什么关系呢？关系大了，几年经济周期的资产质量的下降，对于银行整张资产负债表的影响非常小，银行由好变坏，要很长很长时间的积累。 &nbsp; 更重要的是新增储蓄的“稀释”。 &nbsp; 银行的业务是典型的“资金池业务”，贷款质量与规模相关，如果把资产（负债）看成一个池塘，不良贷款看成是污染，新增储蓄就是上游流水，只要流入量大于新产生的“污染”，水质就不会变差。 &nbsp; 而经济下行期，居民的储蓄倾向大大提升，银行的整个资产负债表倾向于扩张，同时银行谨慎放贷，更倾向于投资国债，贷款规模不升反降，不良率不会因此下降，但毕竟整体资产的规模提升了，经营安全也提升了。 &nbsp; 还有中国银行的特殊性。 &nbsp; 经济衰退期按照美林时钟的说法，权益类资产应该配置防御性行业，包括必需消费、医疗和公用事业。在欧美这种直接融资为主的经济结构中，银行属于复苏期的资产，因为它们靠资产扩张驱动盈利；但在中国这种间接融资为主的经济体系中，银行特别是国有大行，靠负债扩张驱动，所以也是防御性资产，也是适合衰退期配置的权益类资产。 以上为文章节选，全文<a data-unique-id="mrta57td-uslb1h" href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MTk5OTY4Mw==&amp;mid=2649661173&amp;idx=1&amp;sn=0600effaeaf819319f54d944e54c8aca&amp;scene=142#wechat_redirect" class="normal_text_link mp_article_text_link" target="_blank" data-itemshowtype="0">银行股是低估值陷阱？其实是你不懂银行的商业模式</a> 每周三中午11点半都有我的直播，聊聊行情，欢迎预约

复盘2000泡沫破裂的四大信号

最后的冲刺

大部分人思考陷入死局，都是因为“反贝叶斯思维”

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