作者：Adamant Research
译者：Thomas（第一译者）& Jessie & Maurice Lee
原作链接：https://docsend.com/view/ijd8qrs

简介

在十六世纪末期，一群乌合之众般的叛逆知识份子和创业家建立了一个国家。这个国家位于欧洲大陆上最不受欢迎的一块土地，为了抵御过于频繁的洪水而建造百里壕沟。治水的同时，这个国家甚至与当时地表上最大的帝国进行了八十年的战争。

这段挣扎的岁月、新思想的大熔炉熔铸出了荷兰与英国的黄金时期。创新的经济机构改变了世界。美国也进行了一场极其成功的社会经济实验：纽约市。

本作品的观点是：二十一世纪的比特币、加密技术、互联网、千禧一代远非潮流而已；他们一起预示了一波巨大的改变，其与十六、十七世纪的欧洲宗教改革有相似的特性。

• 容许比特币或是反对比特币的立场将成为影响重大的政治立场分野 - 比特币网络的驱动力在存款、放贷、承销、承保
• 合作型托管将成为产业标准
• 境外银行业务可能将转变成比特币银行业务
• 将快速成熟的领域：比特币债券、年金、借贷、保险
• IEO (交易所公开发行) 将成为常态且继续成长
• 比特币持有者将加速这场思想改革

目录

一：分析方法论

二：改革的四个先决条件

• 1/ 以租金为商业模式的垄断式服务提供者
• 2/ 科技变革作为催化剂
• 3/ 新经济阶级的诉求
• 4/ 可信赖的防御策略和退出策略
• 当时的教条对比今天的教条

三：改革期间的金融、经济

• 1/ 100% 存款准备率与严格的协议
• 2/ 企业保险：谨慎的信任网络
• 3/ 流动性高的担保作为放贷和衍生性金融商品的基础
• 4/ 在通货紧缩的世界里获取资本

四：结语

五：附录

• 早期的异议
• 公开逆反
• 镇压
• 荷兰、新阿姆斯特丹、纽约

后记

一：过去是通向未来的钥匙

作为一个投资人和分析师，我的目标在于识别社会经济发展的趋势并对其演变作出预测。我阅读、筛选、分享。我听取那些值得信任的正直的专家，将噪音与信号分离。然而，最主要的挑战仍在于：世俗的趋势往往仅在事后才清晰可见。

对此，我相信解法在于：识别与今天进程相似的多个历史观点。为了降低我成为趋势盲的可能性，我广泛的研读历史。阅读历史书籍与文章时，我的目标在于识别与今天趋势相近的、对称的历史趋势。这么做让我更加开放的思考各种互相牵连的因子，进而能对过去不可能想到的因果关系提出假说。我相信这么做让我能更准确的分析不同结果发生的机率，从而让我能更理性的进行投资和创业活动。

过去我曾分析比特币和早期石油产业的相似 (联系)、和搜索引擎战争的相似 (联系)、和域名市场的相似 (联系)、和点对点文件分享的相似 (联系)、和互联网协议发展的相似 (联系)。但是，在这个被比特币日益影响的今天，我始终觉得自己没有掌握到时代脉搏的广度和深度 - 直到我研读了新教改革的这段历史，我才感到自己对比特币的影响力有了深具潜力的蓝图。

希望您在阅读本报告时能如同我进行研究时一样享受它。

Sincerely,

Tuur Demeester

(引述：想要预测未来的人必须以史为鉴，因为人类世界的事件总是与过去事件相似。原因在于一个事实：这些事件背后的人们在过去、现在、未来都被同样的热情支配，因此这些事件必然拥有相似的结果 - 马基维利, 1517)

二：改革的四个先决条件

回顾历史可以知道，新教改革之所以可能发生，有四个先决条件，而这四个先决条件在今天同样存在：垄断性服务提供者占主导地位的现况、科技催化变革、新的经济阶层的出现、以及叛逆者拥有可靠的防御策略与退出策略。

1/ 以租金为商业模式的垄断式服务提供者

于 2002 年发表的论文 《对新教改革的经济学分析》 认为天主教会垄断了信仰服务的供应，同时，在法律系统里有话语权的信仰权威拥有能驱逐反对者的市场力量。（注 [1]）

图 1：新教改革的经济学分析

多个世纪以来，天主教会执行了非常重要的守门功能：守护天国之门，而门的钥匙即是由牧师提供的对罪的宽恕。该论文作者认为，若这个垄断的信仰权威对人⺠过度索取，将造成两种风险：(a) 人⺠可能选择从其他渠道获得信仰服务、(b) 世俗权威可能寻求另外的信仰服务提供者。这两者在新教改革期间都有发生。

今天，我们关注的这个垄断服务提供者是国际货币与金融体系（注 [2]）。自从 1944 年布雷顿森林协议后，作为世界储备货币的美元一直享有通天般的特权。与十六世纪的天主教会相似，在法律系统里有话语权的金融权威拥有能驱逐反对者的市场力量。另外，以法币为准作结算的银行体系执行了重要的守门功能： 守着通向世界财富与养老基金体系之门。

在量化宽松、负利率、货币战争横行的今天，处于垄断的银行体系可能正在为它所提供的服务漫天要价 (这个体系的用户正在承担著通胀税)。这代表银行体系可能面临两种风险：(a) 人⺠可能选择从其他管道获得金融服务、(b) 世俗权威可能寻求另外的金融服务提供者。换言之，若比特币不断扩大其市场份额，大胆的猜测，可能最终他将被政治实体全面认可而成为合法的货币。

图 2

(插图：1559 年 Pieter Bruegel 绘製「The Fight between Carnival and Lent」的图中细节。Pieter 的公寓里捕捉到了十六世纪的大冲突：左边是放纵的逆反者，右边是衰弱的天主教会)

(引述：「暂时征税变成永久征税，同时很多新的税制针对最富有的教会成员所制定。教会文件显示 […] 异端份子的儿子与孙子必须替他付钱赎罪 […] 只要缴纳相关费用，过世亲人的灵魂可以免于炼狱的惩罚。」— The Market Place of Christianity, P.117)

2/ 科技变革作为催化剂

十六世纪时，多个改变世界的技术开始被广泛采用：印刷术让印出一本书的成本从整整一年劳动所获的收入降为买一只鸡的价格（注 [3]）；复式记帐法加速了国际贸易 (注 [4])；指南针与沙漏的改进让探险者能够探索未知地域并安全返还，解锁了世界大探险的进程 (注 [5])；科学研究的蓬勃发展促成技术发明的繁荣 (注 [6])。

二十世纪晚期、二十一世纪早期时，几个重要的发明促成数字革命：通信技术和邮件系统让远程工作成为可能；计算机与资料储存的商业化大幅降低基础设施成本，从而降低新创公司的成本；开源软件为创业者提供稳固且免费的开发工具；密码学促成了整套防御技术和去信任资讯安全技术的发明；社交媒体容许快速的、无官僚介入的信息快速散布和传播。

图 3

(图表：十五世纪时欧洲的书本价格每年下降 2.4%，持续一百年，同期间大学课程科学科目的占比上升 25-40%)

图 4

(图表：1Mb/s 的网线价格二十年内降低了 99%，从最初的 10 万美金到现在的不到 10 美金）

3/ 新经济阶级的诉求

十六、十七世纪时，横跨欧洲的海上贸易不断成长 (注 [7])。从瑞士绵延到英伦海峡的莱茵河是主要贸易干道， 低地国 (今天的荷兰、比利时) 的城市因为位于河口而享有天然的贸易活动优势。洲际航运活动也开始起飞，主要用于欧亚之间的香料贸易。贸易量的增加放大了科技创新对社会的影响，同时，法律完善的港口城市里专业化产业开始繁荣起来 - 绘画、布料、印刷、武器、地毯、教书、医药，这些产业的顶尖专家能为整个欧洲招来生意。随着贸易增加、技术创新与分工的日益专业化，整体社会的财富不断积累，同时农业在整体经济中的占比缩小，从而弱化了地主与教会的财富，促成了新的商人阶级的出现。

今天，⻄方的阶级分化比较模糊。但是我们相信人口中特定比例的族群比其他族群更拥抱改变。拿千禧一代（以 96 年为分水岭）来说，他们对传统金融体系保持怀疑态度，热情拥抱数字变革。脸书 Facebook 在 2016 年做的调查发现，千禧一代中只有 8% 相信金融机构提供的建议、45% 愿意拥抱新选项 (注 [8])。另外，一篇 Transamerica Center for Retirement Services 做的调查显示千禧一代中 76% 相信 「和上一代相比，我们将更难获得社会保障」、 79% 担心 「当我们准备好退休的时候，已经没有了退休福利」(注 [9])。千禧一代在所有世代中最活跃的投资比特币 (注 [10])，同时这个群体也将预期在 2029 时成为拥有最多可支配收入的一代 (注 [11])。

4/ 可靠的防御策略和退出策略

一个拥有良好的经济水平、教育水平与财富积累能力的公民，如果没有可靠的防御策略和退出策略，是不会选择与主流现状对抗的。

长达八十年的荷兰起义 (比欧洲近代其他革命事件都历时更久) 并非偶然。这些被称为海上乞丐的革命份子无疑是驾驭水势的专家。1573 年荷兰人通过让周遭平原淹水的方法成功抵御⻄班牙人入侵 Alkmaar...